Новости Форекс. Ослушание против целесообразности
Вчерашний отважный шаг Банка Японии (японские регуляторы оценили общую сумму валютных интервенций с целью ослабления иены в $11.6 млрд) – бенефис на валютном рынке – по-видимому сильно удивил скептиков.
В течение периода «болезни» японской валюты рынки отказывались верить, что BoJ будет рассматривать подобную возможность серьезно. Но все «неопровержимые аргументы» сводились по сути к одному и тому же: «он не посмеет!» Никто не привёл каких-либо доказательств по поводу того, почему валютные интервенции навредят японской экономике и/или финансовому сектору.
В действительности, «ослушание» - не вполне экономическая концепция (тем более, в нынешние времена экономической нескоординированности наций), но «целесообразность» - как раз то, что требует внимания. Судя по упорной бэквардации во фьючерсах на японскую иену, трейдеры FX до сих пор с трудом верят в то, что Банк Японии обосновался на этом рынке надолго, и это недоверие может оказаться тем редким случаем, когда рынок ошибается. Фактически, мы имеем две крупных потери, которые Япония понесет в связи объявленной войной против укрепляющейся национальной валюты.
Первое и самое главное – Япония вероятнее всего испортит свои партнерские отношения с США (несколько намёков на такой исход уже было сделано с другого берега Тихого океана). Номером два выступает вероятность понижения суверенного кредитного рейтинга Японии. Но если мы сравним 310-миллионный рынок США, показывающий анемический 1.5-1%-ный годовой рост ВВП, с по-прежнему растущим рынком Китая темпами, близкими к двузначным цифрам, – страны, обладающей 1.3-миллиардным населением, то «ослушание» становится весьма бесполезным словом.
Далее, что касается возможного снижения кредитного рейтинга, то надо признать, что подобный исход был бы достаточно болезненным для Японии – но болезненным преимущественно на уровне ущемленного национального самолюбия и гордости, а не в масштабах каких-то явственных финансовых потерь, поскольку Япония в настоящее время не планирует расширять заимствования на внешних рынках.
В противоположность этой странной концепции «ослушания», Японии действительно есть что терять в случае системного укрепления иены до уровня 80 к доллару, и харакири уже давно считается анахронизмом. В отличие от Китая с его огромным положительным сальдо счёта текущих операций, японский фискальный дефицит плохо сочетается с альтернативными мерами по поддержке экономики, заключающимися в прямом стимулировании потребительского спроса (в случае Японии – фактически через тот же печатный станок!) Следовательно, Япония по сути обречена продолжать войну за слабую иену.
В других частях региона, китайский юань вырос до нового максимума к доллару, даже на фоне роста последнего на мировых рынках. Причина этого – канун второго дня слушаний в американском конгрессе, посвященных обсуждению Китая в разрезе возможного присвоения ему статуса «валютного манипулятора», за которое ратует глава Казначейства Тим Гайтнер. Что касается событий в самих США, то наибольшее внимание вчера к себе привлёк остывающий рынок ипотеки и недвижимости. Изъятие банками заложенных домов достигло рекордного уровня во второй раз за последние 5 месяцев, поскольку кредиторы активизировались в своей работе по радикальному решению вопроса с ликвидацией задолженности заемщиков.
Общее количество конфискаций имущества подпрыгнуло до 95,364 в августе – наибольшего значения с момента начала ведения данной статистики в 2005 г. Единственная позитивная новость – неплохая цифра по промпроизводству за август – позволила вчера фондовым индексам США остаться в символическом плюсе. По итогам торгов Dow вырос на ничтожные 0.44% до 10,573, тогда как S&P 500 продвинулся на 0.35% до 1,125.07, а Nasdaq смог подняться на 0.5% до 2,301.32.
Начало торгов на российском фондовом рынке в среду было в целом нейтральным (индекс ММВБ сполз на 0.03%, индекс РТС опустился на 0.17%) ввиду разнонаправленных внешних факторов: в качестве умеренного позитива выделялся рост азиатских фондовых площадок после проведения Японией интервенции на валютном рынке, а также фьючерсов на американские фондовые индексы, однако существенное давление на российские индексы оказывала дешевеющая нефть. Впоследствии внешняя фондовая конъюнктура стала ухудшаться, и российский фондовый рынок начал снижаться, следуя за европейскими биржами, хотя вышедшая днем в Европе статистика оказалась нейтральной.
Негатива вечером добавила статистика из США: темпы роста цен на импорт вдвое превысили ожидания, индекс производственной активности Нью-Йорка Empire Manufacturing снизился. Однако в самом конце торгов российские индексы смогли отыграть часть потерь, причем ведущие отечественные индикаторы завершили день разнонаправлено из-за заметного ослабления рубля к бивалютной корзине (доллар вырос на 20 копеек, евро - на 64 копейки). По итогам дня индекс ММВБ поднялся на 0.22% до 1436.38 пунктов, индекс РТС снизился на 0.58%, составив 1484.50 пунктов.
Цены на нефть продолжили падение на фоне невыразительной макростатистики и на ожиданиях увеличения запасов нефти в США. Стоимость фьючерсных контрактов на нефть марки WTI по итогам торгов упала на 1.02% — до уровня в $76.02 за баррель. В акциях российских нефтегазовых компаний не наблюдалось единодушия, и они завершили торги разнонаправленными изменениями: Газпром (+0.53%), Роснефть (-1.62%), ЛУКОЙЛ (+1.06%), Газпром нефть (-0.17%), Татнефть (+0.80%), Сургутнефтегаз (-0.05%).
Акции российских банков снижались в рамках рыночных тенденций: Сбербанк (-0.06%), ВТБ (-0.33%), Возрождение (-0.18%). Сбербанк ожидает, что доходность портфеля ценных бумаг по итогам 2010 года составит порядка 15%. Весной Сбербанк РФ прогнозировал, что доходность портфеля ценных бумаг в 2010 году будет менее 10%. Общий объем портфеля ценных бумаг Сбербанка составляет в настоящее время 1.8 трлн. рублей. Порядка 30% портфеля приходится на ОБР, около 11%, или порядка 200 млрд. рублей, составляют корпоративные облигации, порядка 8% (150 млрд. рублей) - облигации субъектов Федерации.
На вложения Сбербанка в акции приходится около 4-4.5% (70-80 млрд. рублей). Пользовались спросом у инвесторов бумаги ММК (+2.9%) в преддверии публикации финансовой отчетности за первое полугодие 2010 года. Акции АФК Система прибавили в цене 1.1% благодаря обнародованию финансовой отчетности, оказавшейся лучше прогнозов. Чистая прибыль АФК Система по US GAAP по итогам II квартала 2010 года составила $144 млн., что на 41.5% меньше показателя аналогичного периода прошлого года. Выручка АФК за отчетный период выросла на 63.1%, до $6.918 млрд. Показатель OIBDA увеличился на 56.4%, до $1.871 млрд., рентабельность OIBDA снизилась до 27% с 28.2%.
Правительство РФ в течение предстоящих пяти лет планирует получить $50 млрд. от приватизации государственных пакетов акций крупнейших компаний и банков, сообщил вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин. Министр подтвердил, что правительство готово сокращать участие в капитале приватизируемых компаний до контрольного пакета. По его словам, некоторые пакеты могли бы быть выставлены на продажу уже до конца этого года.
А.Кудрин считает, что пока ситуацию на фондовых рынках можно оценить как благоприятную для продажи пакетов на бирже, однако при значительном снижении рынков правительство может взять паузу. В начале сентября глава включенной в список приватизации Транснефти Николай Токарев выразил уверенность, что государство не допустит распродажи акций компании. Между тем А.Кудрин считает, что мнение отдельных менеджеров, не согласных с приватизацией госпакетов управляемых ими компаний, не повлияет на намерения правительства. Благодаря этой новости привилегированные акции Транснефти стали одними из лидеров роста, подорожав на 4.1%.
Рост промышленного производства в РФ в августе 2010 года по сравнению с аналогичным периодом 2009 года составил 7% после роста на 5.9% в июле, 9.7% в июне и 12.6% в мае, сообщил в среду Росстат. С учетом очистки от сезонного и календарного факторов промпроизводство в августе выросло на 0.1% по сравнению с июлем после снижения в течении двух месяцев (на 0.1% в июле и на 0.6% в июне). В целом за январь-август 2010 года рост промышленности составил 9.2% к аналогичному периоду 2009 года.
В 2009 году падение промпроизводства за январь-август было зафиксировано на уровне 13.5%, в том числе в августе – 10.7%. Инфляция в РФ за период с 7 по 13 сентября осталась на уровне 0.2%, также как и в первую неделю сентября, по данным Росстата. После трех недель роста в августе по 0.2%, в последнюю неделю прошлого месяца инфляция замедлилась до 0.1%, что давало некоторую надежду на замедление недельной инфляции. Первая и вторая неделя сентября продемонстрировали, что высокие темпы роста цен на продовольствие сохраняются.
